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水泥玻璃=现实VS螺纹钢=理想:建材产品关系比较研究
卓创资讯 2019-11-08 11:56:29

猎豹彩票 建材是土木工程和建筑工程中使用的材料的统称。可分为结构材料、装饰材料和某些专用材料。 结构材料包括木材、竹材、石材、水泥、混凝土、金属、砖瓦、陶瓷、玻璃、工程塑料、复合材料等。在大宗商品中,水泥、钢筋、玻璃是具有典型意义的建材类产品。

其中水泥、钢筋大量应用在房地产及基建等行业中,而玻璃则主要应用于房屋建设。

          

水泥、钢筋和玻璃虽然同属于建材但在一栋房屋的建设过程中其材料的进场时间有先后,最先进场的材料为钢筋,然后是水泥,钢筋和水泥都会在地下桩基部分施工时就会用到一直到封顶,而玻璃则属于后进场材料,一般是在房屋封顶之后的装修作业中使用。因此从房屋建设过程中的材料使用看,玻璃的使用滞后于新开工面积的,而钢筋和水泥则晚于新开工面积1-2个月。

水泥反映短期需求 19年走势与螺纹背离

粉状水硬性无机胶凝材料。加水搅拌后成浆体,能在空气中硬化或者在水中硬化,并能把砂、石等材料牢固地胶结在一起。按照国家标准,水泥的质保期是3个月,因此水泥有即产即用的特点,不耐存储。在房屋建设中水泥一般与钢筋形成钢筋混凝土结构,也是当下最主流的房屋建设方式。

       

先看水泥价格与建筑钢材价格的关系,两者趋势呈现一致性的特点,具有强相关关系。从价格的波动特点来看,近年来建筑钢材价格呈现出领先性的特点,即螺纹钢领先于水泥见顶或见底。2019年下半年开始,建筑钢材和水泥的价格呈现出明显的背离行情。水泥的产量更能够代表房地产市场的真实需求,2019年前三季度水泥产量同比增长6.9%,反映出的就是房地产市场的旺盛需求。

玻璃反映房地产新开工滞后需求 背离更加明显

玻璃、水泥、建筑钢材共同组成了建材行业,玻璃主要用在房地产行业,由于其工序的问题,其需求往往集中在房地产的后期,也就是装修环节。建筑钢材价格与玻璃产品价格的走势也有着明显的一致性。建筑钢材与玻璃产品的走势相关系数高达89.54,同样是强相关关系。

         

猎豹彩票 2019年玻璃的市场需求实际反映的已经处于装修环节的施工面积,按照顺序俩看,是新开工面积在进入施工环节并完成封顶状态的建筑才会用到玻璃。考虑房屋新开工到封顶的时间,玻璃的进场时间一般在新开工面积之后8-17个月。

房屋新开工面积正增加 但增速在回落

猎豹彩票 2014年之后国内新开工面积进入到绝对值下降状态,持续时间长达24个月,在2016年新开工面积才开始转正并开始出现增长。从新开工面积的增速上来看,在16-18年增速并没有出现明显的超幅度增长,增幅回落至20%以下的水平。

        

从房屋新开工面积的变化情况看,10年之后房屋新开工面积即呈现下降趋势,而2010年到2011年形成的高点一方面是国家加大投资力度,另一方面是由于前低基值较低导致。16年之后房地产价格再度迎来一波牛市,房价大幅上涨的同事,房屋新开工面积也有所增长,其中上涨有两轮分别出现在2016年和2018年,从图形的形态上我们可以认为16年的顶点是为阻力,18年增长并未实现突破上涨,而是进入到继续震荡下跌的状态,因此我们可以认为房地产仍抱有较强的韧性但已经处于下降状态。

考虑不同建设周期的建材需求差异,从房地产新开工面积我们可以推导出玻璃需求正处于旺盛状态,而钢筋水泥需求这已经进入到下降通道,但考虑水泥的质保期,仍表现出较强的旺盛状态。此外,水泥、玻璃的价格上涨还有供给端受到环保政策影响供给的因素。

螺纹代表预期,水泥玻璃代表现实

不可否认的是当前经济已经出现了比较大的问题,但仍没有出现极端的情况,各国的降息政策以及愈演愈烈的贸易争端都是经济周期所带来的问题。尽管国内房地产市场人保持有较强的韧性,但未来的趋势向下的概率较大。在所有的房地产指标中,土地购置面积最具领先性,土地购置面积在2019年即出现较大幅度的下降,而下降的面积也会在2020年逐步转为新开工面积,因此我们可以预见2020年新开工面积会出现绝对下降的状态。

猎豹彩票 在所有的建材产品中,螺纹钢的金融属性最强,其价格走势更多的是反映预期而非现实;玻璃和水泥的价格金融属性略差,玻璃虽有期货但由于其需求滞后反映房地产新开工面积,2020年仍会保有需求的韧性,但水泥则可能会因房屋新开工面积的下滑而先于玻璃下跌。

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